It-taqlib finanzjarju globali flimkien maż-żieda fl-ispiża tal-fjuwil naqqsu l-profitti fl-industrija globali tal-avjazzjoni. Iżda l-linji tal-ajru bi prezz baxx fir-reġjun qed jikkapitalizzaw fuq domanda robusta u għandhom pjanijiet ta 'espansjoni ambizzjużi. Filwaqt li l-prospetti jistgħu ma jkunux tajbin ħafna issa, il-prinċipji fundamentali ta 'dawn il-linji tal-ajru tal-baġit jagħmluhom investimenti tajbin

Filwaqt li l-istokks tal-linji tal-ajru jistgħu ma jikkwalifikawx bħala l-aktar attraenti f’din il-parti tad-dinja jew saħansitra globalment, iż-żewġ trasportaturi elenkati fil-Lvant Nofsani — Air Arabia u Jazeera Airways — irnexxielhom iżommu l-investituri fuq l-art.

Air Arabia

L-ewwel linja tal-ajru li ġiet elenkata fil-Lvant Nofsani, Air Arabia kienet il-pijuniera tal-kunċett ta’ tariffa baxxa fir-reġjun. Meta elenkat fis-Suq Finanzjarju ta 'Dubai f'Dh1 sehem fl-2007, l-IPO ta' Air Arabia kienet meqjusa bħala l-akbar fl-istorja tal-UAE dak iż-żmien. L-ishma ta 'l-Air Arabia ilbieraħ innegozjaw 1.86 fil-mija ogħla f'Dh0.603 fis-suq ta' Dubai.

F'kumment dwar l-attrazzjoni tal-istokk għall-investituri, Mohammad Kamal, direttur tar-riċerka tal-ekwità f'Arqaam Capital, qal: "Titjib fl-ispejjeż tal-fjuwil u żieda ġenerali sinifikanti fit-tariffi medji madwar l-industrija kienu pożittivi għall-kumpanija."

Żied jgħid li minn perspettiva ta’ żmien medju u twil, il-prospetti tal-kumpanija jiddependu fuq is-suċċess tal-istrateġija tat-tkabbir tagħha. Dan imbagħad jiddependi mis-suċċess taċ-ċentri sekondarji tagħha f'Lixandra u Casablanca, u sa grad inqas, il-Ġordan.

It-trasportatur tal-baġit ibbażat f'Sharjah bħalissa jopera miż-żewġ ċentri oħra fl-Eġittu u l-Marokk, iżda l-pjanijiet għal hub tal-Ġordan ċedew għar-Rebbiegħa Għarbija.

Bi flotta ta’ 30 ajruplan, Air Arabia ilha tespandi b’suċċess il-firxa tagħha fir-reġjun u lil hinn għal swieq fl-Ewropa u r-Russja. Illum itir lejn 74 destinazzjoni mit-tliet ċentri tagħha.

It-trasportatur iddikjara profitt nett ta 'Dh274 miljun għas-sena sħiħa 2011, tnaqqis ta' 11 fil-mija minn Dh309.6 miljun fl-2010. L-azzjonisti tiegħu approvaw id-distribuzzjoni ta 'dividend fi flus ta' sitta fil-mija għall-2011, ogħla mill-proposti preċedenti ta '4.5 fil-mija. ħlas mill-bord tad-diretturi tal-kumpanija. Il-profitt nett tal-ewwel kwart tiegħu żdied bi 11 fil-mija għal Dh49.2 miljun meta mqabbel mal-perjodu korrispondenti tas-sena li għaddiet.

Wild card

Madankollu, hekk kif il-prezzijiet tal-karburanti jkomplu jkunu wild card fl-2012 biż-żejt mhux raffinat laħaq $125 kull barmil fl-aħħar ftit xhur, l-Air Arabia mistennija tissielet biex iżżomm l-istokk tagħha fil-wiċċ, skont Samir Murad, viċi-president tar-riċerka. f'NBK Capital.

"Il-prestazzjoni tal-istokk fl-2012 se tkun daqsxejn ta 'sfida għall-Air Arabia peress li se tkun qed tħoss pressjoni minn prezzijiet ogħla tal-fjuwil u żieda fil-kompetizzjoni fl-UAE," huwa qal.

Żied jgħid li għad irid jara jekk l-Air Arabia tkunx kapaċi ttejjeb ir-rendiment tagħha biex tkopri l-impatt tal-prezzijiet għoljin tal-fjuwil.

Id-ditta ta’ servizzi finanzjarji Arqaam Capital stabbiliet fir-rapport tagħha ta’ Marzu prezz fil-mira tal-Air Arabia ta’ Dh0.70 għal kull sehem, b’rakkomandazzjoni li ‘jżomm’. Iddikjara li l-ispejjeż tal-fjuwil jistgħu "jdeterjoraw il-marġini materjali" għat-trasportatur tal-baġit. "Aħna nemmnu li s-suq qed jivvaluta b'mod korrett lill-Air Arabia fuq il-bażi ta 'RoA baxx [redditu fuq l-assi] u RoE [redditu fuq l-ekwità] relattiv għall-pari, fuq bażi ta' P / BV [Price to Book Value]," iddikjara r-rapport.

Id-ditta bassret ukoll CAGR ta’ 10 fil-mija ta’ 3.7 snin (rata ta’ tkabbir annwali komposta) f’RPK (kilometri tal-passiġġieri bi dħul) għall-Air Arabia, ferm taħt it-tkabbir tal-RPK għal rotot operati (6.2 fil-mija), u qalet li tistenna li t-tkabbir tan-nollijiet jimxi. f'konformità mas-settur usa ', li jipproduċu 10-il sena 7.0 fil-mija CAGR fid-dħul.

"Minkejja l-aspettattivi reġjonali tat-tkabbir tal-RPK jibqgħu għoljin, nistennew li l-Air Arabia tikkonċedi parti dejjem tikber tal-passiġġieri tagħha lill-kompetituri," qalet id-ditta.

It-telf tas-sehem tas-suq tat-trasportatur huwa inevitabbli, skont l-analiżi ta 'Arqaam Capital. Mistoqsi dwar l-ambitu għall-Air Arabia biex tikseb aktar sehem mis-suq fir-reġjun, Kamal ta’ Arqaam Capital qal li l-kompetizzjoni li tidħol se tillimita l-qligħ tas-sehem tas-suq fit-tul peress li parteċipanti ġodda aggressivi fl-ispazju ta’ Mena LCC jimmiraw li jikkapitalizzaw fuq il-fatt li l-passiġġieri li jgħaddu minn Dubai huma dejjem aktar improbabbli li jgħaddu minn Sharjah fuq il-bażi tal-ispiża tan-nol biss.

"Nistennew li tinħoloq pressjoni kompetittiva minn LCCs (trasportaturi bi prezz baxx) stabbiliti sew li jservu s-sottokontinent Indjan, kif ukoll trasportaturi reġjonali," qal.

Żied jgħid li l-istrateġija ta’ espansjoni tal-Air Arabia tidher kontinġenti mis-suċċess ta’ hubs sekondarji mwaqqfa madwar Mena. "Jekk jirnexxi, il-mudell se joħloq footprint reġjonali li jikkapitalizza fuq it-traffiku ta 'tranżitu li jgħaqqad l-Ewropa, Mena u l-Asja," rrimarka Kamal.

Jazeera Airways

Jazeera Airways irrapporta riżultati finanzjarji tajbin għar-raba’ kwart tal-2011 minkejja l-fatt li d-dħul nett ewlieni wera tnaqqis ta’ 23 fil-mija mil-livelli tar-raba’ kwart tal-2010.

Il-kumpanija elenkata fil-Borża tal-Kuwajt ix-xahar li għadda ħabbret qligħ nett rekord ta’ 10.6 miljun dinari Kuwajti (Dh139.9 miljun) għas-sena sħiħa 2011, bi qligħ sehem b’sehem ta’ 0.048 fils, kontra telf nett ta’ 2.8 miljun dinars fis-sena preċedenti. sena.

Kollox ma 'kollox, it-trasportatur low-cost kellu 2011 ta' suċċess. Id-dħul nett rekord tal-FY2011 daħal b'marġni tal-EBITDA (qligħ qabel imgħax, taxxi, deprezzament u amortizzazzjoni) tal-FY2011 saħansitra aktar impressjonanti ta' 31.2 fil-mija.

Waqt li sejħilha figura eċċezzjonalment għolja fl-industrija tal-avjazzjoni, ir-rapport ta’ Marzu ta’ NBK Capital dwar il-linja tal-ajru ddikjara: “Mill-perspettiva tar-riżultati ta’ sena sħiħa, l-2011 hija l-ewwel sena sħiħa wara l-pjan ta’ tibdil tal-kumpanija fl-2010 u turi ritorn qawwi għall-profittabbiltà.

“Fl-2009, Jazeera Airways kienet qed tissielet mal-profitt. Fl-2010 ħadmet fuq pjan ta’ tibdil,” qal Murad, u żied li jekk il-kumpanija tista’ ssostni din il-profittabilità tirrifletti b’mod pożittiv fuq il-prezz tal-ishma tagħha.

Rakkomandazzjoni

Peress li l-prestazzjoni ta’ Jazeera Airways kienet qrib it-tbassir tad-ditta tas-servizzi finanzjarji, hija ddikjarat li ma tistennax li tagħmel bidliet kbar fil-valur ġust tagħha ta’ 0.450 dinar għal kull sehem, b’rakkomandazzjoni dwar l-istokk bħala “hold”.

Mistoqsi kemm l-istokk huwa attraenti mill-perspettiva ta 'investitur, Murad qal Gulf News: "Nemmen li l-komunità tal-investituri tista' tħares 'il quddiem għal prestazzjoni profitabbli fil-futur."

L-2011 kienet sena rekord minkejja l-kapaċità żejda kontinwa, l-impatt tal-inkwiet politiku fuq l-ivvjaġġar fin-netwerk tal-linja tal-ajru u ż-żieda fl-ispejjeż tal-fjuwil

Waqt li jappoġġja d-dikjarazzjoni żied jgħid li Jazeera Airways qed timmira li ttejjeb il-fatturi tat-tagħbija u r-rendiment, u tkompli topera lejn it-18-il destinazzjoni li għandha fin-netwerk tagħha sabiex ittejjeb il-profitt. "Dan huwa dak li l-investituri għandhom iżommu f'moħħhom," qal Murad. "Jazeera Airways ttrasformat matul l-aħħar sena f'kumpanija b'rendiment finanzjarju tajjeb ħafna."

Jirrepeti ħsibijiet simili Raghu Mandagolathur, viċi-president anzjan tar-riċerka fiċ-Ċentru Finanzjarju tal-Kuwajt (jew Markaz).

Jgħid: “Taħt il-programm ta’ tliet snin Strategic Master Plan (STAMP) żviluppat minn Jazeera fl-2011, il-linja tal-ajru tikkonċentra fuq iż-żamma tal-kumpanija bħala entità li tagħmel profitt. Skont il-pjan, Jazeera Airways se żżomm it-18-il destinazzjoni tagħha filwaqt li tiffoka fuq iż-żieda ta’ frekwenzi fuq rotot profittabbli u żżid il-fatturi tat-tagħbija.”

It-trasportatur waqqaf il-pjanijiet ta 'espansjoni tiegħu għat-tliet snin li ġejjin.

F’kumment dwar il-prestazzjoni tal-istokk ta’ Jazeera Airways, Murad qal li l-prezz tal-ishma żdied b’madwar 270 fil-mija fl-2011.

Sadanittant, s'issa din is-sena, l-istokk ta' Jazeera Airways kien relattivament ċatt, jgħid Murad. "Jista 'jibda jerġa' jiżdied jekk il-kumpanija turi lill-investituri li tista 'ttejjeb il-linja tal-qiegħ tagħha, jiġifieri, ittejjeb il-profittabbiltà," huwa qal.

Skont l-analiżi ta' NBK Capital, l-2012 se tara lil Jazeera Airways tiffaċċja diversi sfidi fl-2012, li jvarjaw mis-sitwazzjoni fis-Sirja sa żieda fl-ispejjeż tal-fjuwil.

"Fl-opinjoni tagħna, l-aktar sfida iebsa għal Jazeera Airways tkun li tegħleb lilu nnifsu," qal Murad.

"Il-kumpanija kellha 2011 spettakolari, u nemmnu li katalist ewlieni għall-istokk ikun it-tkabbir fir-riżultati finanzjarji fl-2012. Il-kumpanija ddeskriviet strateġija ta' tkabbir dixxiplinat li nemmnu li hija l-aktar adattata għal Jazeera Airways."

L-għassa tal-istokk: L-effiċjenza operattiva hija essenzjali

Meta tqabbel l-istokks tal-uniċi żewġ linji tal-ajru elenkati fil-Lvant Nofsani, Raghu Mandagolathur, viċi-president anzjan tar-riċerka fiċ-Ċentru Finanzjarju tal-Kuwajt (jew Markaz), jgħid li filwaqt li Air Arabia hija purament trasportatur bi prezz baxx (LLC), Jazeera Airways mhijiex strettament LCC peress li għażlet li tadotta ftit mill-kumplessità tat-trasportaturi legacy (klassi tan-negozju, bejgħ permezz ta' aġenti tal-ivvjaġġar, konċessjoni tal-bagalji ġenerużi, eċċ).

“B’uħud mill-akbar linji tal-ajru fid-dinja li joperaw fir-reġjun, id-divrenzjar u l-effiċjenza operazzjonali se jkunu fatturi ewlenin biex dawn iż-żewġ linji tal-ajru jirnexxu,” qal, filwaqt li żied li “l-prezzijiet għoljin taż-żejt jistgħu jilagħbu spoilsport peress li dawn il-kumpaniji tal-linji tal-ajru m’għandhomx il- il-poter tal-ipprezzar biex jgħaddi ż-żieda sħiħa”.

Fir-rigward tal-potenzjal 'il fuq taż-żewġ trasportaturi, Jazeera Airways tat dħul aħjar mill-Air Arabia f'dawn l-aħħar ftit snin, skont Mandagolathur. "Filwaqt li Jazeera Airways żdiedet b'267 fil-mija fl-2011, l-Air Arabia tilfet 28 fil-mija," irrimarka. "Imma YTD (sena sal-lum), Air Arabia (+23 fil-mija) kisbet aktar minn Jazeera (+5 fil-mija). Iż-żewġ kumpaniji għadhom 'l isfel mill-ogħla livelli tagħhom fl-2008 — l-Air Arabia naqset b'67 fil-mija u Jazeera naqset bi 11 fil-mija.”

Mandagolathur qal li jara ftit 'il fuq mill-prezzijiet attwali prinċipalment minħabba l-prezzijiet għoljin taż-żejt u l-inkwiet politiku - "l-ebda waħda minnhom tidher li qed tirtira dalwaqt".

Jazeera Airways għandha ċans aħjar li tikseb sehem mis-suq minn Air Arabia, skont Mandagolathur. Spjega: “Jazeera diġà topera b’sehem akbar tas-suq fuq il-biċċa l-kbira tar-rotot operattivi tagħha, u tagħtiha s-setgħa ta’ pprezzar tant meħtieġa. L-enfasi iżgħar ta 'Jazeera, in-nuqqas ta' plejers kbar profittabbli bil-Kuwajt bħala ċentru għandhom jawguraw tajjeb għall-kumpanija. It-tlestija tat-Terminal ta’ Jazeera Airways se tippermetti lill-linja tal-ajru tikseb sehem mis-suq minħabba inqas konġestjoni u effiċjenza msaħħa.”

Sadanittant, b’ħafna żidiet fil-flotta li ġejjin fit-tliet snin li ġejjin għal Jazeera Airways, Mandagolathur jgħid li ma jistenna li l-airlione iżid aktar rotot bħall-Air Arabia ta’ Sharjah. "L-unika raġuni li tista 'tbiddel din il-kors ta' azzjoni hija t-tfixkil politiku kontinwu fir-reġjun li se jsaħħaħ il-ħtieġa li jiġu diversifikati s-sorsi tad-dħul," qal.

Is-skrips tal-avjazzjoni jiswew?

Kif jgħid qawl antik: “Kif tagħmel fortuna żgħira fl-industrija tal-linji tal-ajru? Ibda b’waħda kbira.”

Storikament, il-ħażniet tal-linji tal-ajru kienu investiment fqir, peress li l-industrija perjodikament titlef il-flus kollha li qalgħet, u b'mod aggregat huwa qrib il-punt ta' bilanċ mit-twaqqif tiegħu fl-1920, jgħid l-analista tal-avjazzjoni bbażat fl-Istati Uniti Ernest S. Arvai, president u CEO. tal-Grupp Arvai.

"L-istokks tal-avjazzjoni fir-reġjun tal-Golf huma ddominati minn trasportaturi tal-istat, u b'żewġ ħażniet biss elenkati għal trasportaturi bi prezz baxx is-suq ma jipprovdix opportunità wiesgħa għal investiment daqs reġjuni oħra," huwa qal, u żied li madankollu, opportunitajiet għal qligħ. jeżistu investiment, peress li l-linji tal-ajru huma ċikliċi b'attività ekonomika u tipikament juru xejriet staġjonali li investituri intelliġenti jistgħu jieħdu vantaġġ minnhom permezz tal-kummerċ.

Samir Murad ta’ NBK Capital qed jirrepeti l-fehmiet ta’ Arvai li jgħid: “Sfortunatament, hawn [fil-Lvant Nofsani] ħafna mill-istokks tal-avjazzjoni huma proprjetà tal-gvern.”

Sadanittant, iż-żieda fl-ispejjeż tal-fjuwil se tkompli tkun ta’ piż għal-linji tal-ajru, skont Raghu Mandagolathur ta’ Markaz, speċjalment għall-plejers elenkati bi prezz baxx minħabba l-poter limitat tal-prezzijiet tagħhom. “L-espansjoni kontinwa tal-kapaċità minn atturi kbar bħall-Emirates u l-Etihad Airways se żżid biss mal-pressjoni kompetittiva ta’ entitajiet iżgħar. Bi prezzijiet attwali, l-istokks mhumiex irħas, meta wieħed iqis ir-riħ estern estern u l-inċertezza,” qal.

Investituri intelliġenti jeħtieġ li jaħsbu permezz tal-baŜi tal-mudell u s-suq, jgħid Andrew Charlton ta 'Advocacy tal-Avjazzjoni bbażata f'Ġinevra. “Il-linji tal-ajru ta’ suċċess kbir fir-reġjun huma ta’ suċċess fuq mudell li jara l-Golf bħala entrepot aktar milli ġeneratur enormi ta’ traffiku indiġenu. It-trasportaturi bi prezz baxx, min-naħa l-oħra, jeħtieġu xi vantaġġ kompetittiv ieħor,” qal.