Sarkozy: Li tħalli lill-Greċja fiż-Żona Ewro kien żball

NEW YORK – Fl-aħħar, il-mexxejja Ewropej għamlu pass sinifikanti 'l quddiem fit-triq twila lejn is-soluzzjoni tal-kriżi tad-dejn taż-żona ewro.

Iżda ħafna dettalji għadhom mhux ċari u l-ekonomisti diġà qed iqajmu mistoqsijiet dwar l-effettività tal-aħħar pjan.

"Aħna ċertament mxejna pass fid-direzzjoni t-tajba," qal Guntram Wolff, deputat direttur tal-think tank Bruegel ibbażat fi Brussell. "Imma dan żgur mhux it-tmiem tal-istorja."

Waqt intervista diretta fuq it-televiżjoni f’Pariġi l-Ħamis, il-President Franċiż Nicolas Sarkozy qal li kien żball li ammettiet lill-Greċja fl-ewro fl-2001.

“Ejja nkunu ċari; kien żball,” qal Sarkozy lit-televiżjoni Franċiża. “Il-Greċja daħlet fl-Ewro b’numri li kienu foloz u l-ekonomija tagħha ma kinitx lesta tassumi integrazzjoni fiż-żona tal-euro. Kienet deċiżjoni li ttieħdet, nemmen, fl-2001, li issa qed inħallsu l-konsegwenza tagħha.”

Il-pjan, li l-iżvilupp tiegħu ħawwad is-swieq għal xhur sħaħ, jinkludi tnaqqis ta’ 50% fil-valur nominali tal-bonds tal-gvern Grieg, passi biex jagħtu spinta lill-buffers tal-kapital tal-banek u skemi biex jingrana l-fond ta’ salvataġġ diġà mġebbed.

L-għan huwa li tiġi ssalvagwardjata l-istabbiltà tal-munita ewro billi tiġi evitata l-kriżi tad-dejn fil-Greċja milli tinbela’ ekonomiji akbar, bħall-Italja.

L-investituri laqgħu l-ftehim, iżda l-analisti qalu li r-rispons inizjali ta '"għaġla taz-zokkor" jista' jkun ta 'ħajja qasira.

"Dan iżid biss ir-riskji ta 'diżappunt, ladarba r-realtà tal-ftehim tinżel," qalet Natascha Gewaltig, kap tal-ekonomija Ewropea f'Action Economics f'Londra.

fl-2001 nemmen li għaliha issa qed inħallsu l-konsegwenza.”

Il-Greċja hija barra mill-boskijiet?

Il-Greċja bħalissa qed tiġi mgħaffeġ minn piż tad-dejn ugwali għal madwar 160% tal-ekonomija ġenerali tagħha.

Taħt ftehim miġġielda mad-detenturi tal-bonds, il-gvern Grieg se jkollu dak it-tagħbija tad-dejn tnaqqas għal 120% tal-produzzjoni ekonomika matul l-għaxar snin li ġejjin.

"Anke jekk l-investituri jiffirmaw bis-sħiħ mal-pjan, dan xorta jkun livell għoli ta 'dejn mhux sostenibbli," qal Jonathan Loynes, ekonomista ewlieni Ewropew ta' Capital Economics. "Għaldaqstant, aktar ristrutturar jew nuqqasijiet Griegi jidhru probabbli ħafna fil-futur."

L-Istitut tal-Finanzi Internazzjonali, li jirrappreżenta lill-banek tas-settur privat u lill-investituri li għandhom bonds Griegi, iffirma l-ftehim wara li l-mexxejja tal-UE qablu li jipprovdu 'dolċifikant' ta' €30 biljun.

Minkejja l-qbil ġenerali, ċerti aspetti tekniċi tat-tnaqqis fil-valur għadhom pendenti.

Charles Dallara qal li l-istitut jistenna bil-ħerqa li jiffinalizza "ftehim konkret" dwar l-iskont tad-dejn Grieg.

Barra minn hekk, il-pakkett ta’ salvataġġ jitlob ukoll €100 biljun ta’ fondi ta’ salvataġġ għall-Greċja li se jkunu appoġġjati min-nazzjonijiet tal-UE u l-Fond Monetarju Internazzjonali. Inkluża l-kontribuzzjoni ta' €30 biljun għall-ftehim mad-detenturi tal-bonds, it-tab ta' salvataġġ totali għall-Greċja tlaħħaq għal €130 biljun.

Dan il-programm huwa mistenni li jkopri l-ħtiġijiet ta’ finanzjament tan-nazzjon sa tmiem l-2014.

L-aħħar bailout ikun minbarra pakkett ta’ salvataġġ ta’ €110 biljun li l-Greċja rċeviet is-sena li għaddiet. It-termini tat-tieni pakkett huma mistennija li jiġu nnegozjati sal-aħħar ta’ din is-sena.

Il-pjan tal-bank imur 'il bogħod biżżejjed?

Il-banek Ewropej se jkunu meħtieġa jżommu aktar assi ta’ kwalità għolja fil-kotba tagħhom bħala tarka kontra telf potenzjali fuq id-dejn sovran.

Il-mexxejja qablu li l-banek għandhom jgħollu l-livelli tal-kapital tal-"core saff one" għal 9%, wara li kkunsidraw it-tnaqqis fil-valur tal-bonds tal-gvern.

Dan ifisser li l-banek Ewropej ikollhom bżonn jiġbru €106 biljun biex jilħqu l-miri l-ġodda, skont l-Awtorità Bankarja Ewropea.

Il-pjan huwa li l-banek jiksbu appoġġ tal-gvern biss jekk ma jkunux jistgħu jiġbru flus billi jbigħu assi jew jikkonvertu dejn f'ekwità.

Barra minn hekk, il-ftehim tal-UE jgħid li "garanziji fuq l-obbligazzjonijiet bankarji" jistgħu jkunu meħtieġa biex jgħinu lill-banek li qed ibatu biex jiżguraw finanzjament fis-suq tal-finanzjament bl-ingrossa.

Iżda l-ekonomisti jgħidu li għadu mhux ċar kif il-gvernijiet tal-UE se jħallsu għal dawn il-miżuri kollha.

"Ir-rikapitalizzazzjoni tal-banek Ewropej tibqa' aspirazzjoni aktar milli realtà," qal Ian Gordon, analista bankarju f'Evolution Securities f'Londra.

Il-fond ta' salvataġġ se jwettaq il-mandat tiegħu?

Il-mexxejja ddeskrivew żewġ modi kif il-Faċilità Ewropea ta' Stabbiltà Finanzjarja ta' EUR 440 biljun tista' tiġi ingranata sa madwar EUR 1 triljun.

Taħt metodu wieħed, il-fond jassigura parzjalment ħruġ ġdid ta' bonds tal-gvern biex jiffaċilita s-suq għad-dejn Taljan u Spanjol.

"Id-dettalji sħaħ għadhom imċajpra u se jiġu miftiehma biss fix-xhur li ġejjin," qal Gewaltig. "Imma l-idea hija li minflok ma jagħti l-flus, l-EFSF joħroġ garanziji biex jattira erba' darbiet l-ammont f'investiment f'bonds taż-żona tal-euro."

Il-mexxejja qablu wkoll li joħolqu mezz speċjali ta’ investiment wieħed jew aktar biex jgħaqqdu r-riżorsi tal-fond ma’ investiment mis-settur privat. Ir-rikavat jista' jintuża biex jiffinanzja r-rikapitalizzazzjoni tal-banek u xiri ta' bonds addizzjonali.

L-għan huwa li jattira kapital minn fondi sovrani b'ħafna flus kontanti fiċ-Ċina, ir-Russja u nazzjonijiet oħra li qed jiżviluppaw. Madankollu, analisti jgħidu li l-istruttura tal-vetturi ta 'investiment speċjali għadha mhux magħrufa.

Il-President Franċiż Nicolas Sarkozy informa lill-President Ċiniż Hu Jintao dwar l-aħħar pjan ta’ salvataġġ tal-UE nhar il-Ħamis. Hu rrikonoxxa l-isforzi tal-mexxejja Ewropej iżda ma semmiex jekk iċ-Ċina tkunx interessata li tipparteċipa.

"Mhux fl-interess taċ-Ċina li tiffinanzja din l-iskema," qal Carl Weinberg, ekonomista ewlieni tal-High Frequency Economics. "Huwa aħjar li tpoġġi dan barra u tixtri l-assi fil-likwidazzjoni milli tinvesti f'vapur li qed jegħreq."

Xi ngħidu għall-Italja?

L-UE ddeskriviet pjanijiet biex jiġu stabbiliti regoli tal-baġit aktar stretti u tiżdied il-kompetittività ekonomika fiż-żona tal-euro kollha.

Il-mexxejja faħħru l-isforzi riċenti mill-Italja u Spanja biex inaqqsu l-infiq pubbliku u jnaqqsu l-livelli mhux sostenibbli ta’ dejn.

Iżda l-ekonomisti jgħidu li l-instabilità politika fl-Italja tibqa’ ostaklu kbir għan-nazzjon biex jimplimenta b’suċċess ir-riformi mwiegħda.

L-Italja impenjat ruħha li tgħolli l-età tal-irtirar għal 67 sena sal-2026, skont “ittra ta’ intenzjoni” mill-Prim Ministru Silvio Berlusconi.

Id-dibattitu dwar din il-kwistjoni fil-Parlament Taljan kważi kisser il-gvern Berlusconi, bil-leġiżlaturi litteralment jaslu għal daqqa aktar kmieni din il-ġimgħa.

Il-kapaċità tal-gvern Taljan li jippromulga riformi strutturali wesgħin "hija assolutament essenzjali għas-suċċess tal-isforz kollu," qal Wolff ta' Bruegel.

"Jekk l-Italja ma tirnexxix tagħmel ir-riformi li huma meħtieġa, se niffaċċjaw deċiżjonijiet estremament diffiċli fiż-żona ewro," qal.

Kif jidħol il-BĊE?
Ir-rwol li se jkollu l-Bank Ċentrali Ewropew fl-isforzi ta' salvataġġ li għaddejjin huwa wkoll mhux magħruf kbir.

Il-BĊE ilu jixtri biljuni ta’ ewro f’bonds tal-gvern taħt programm ta’ emerġenza kontroversjali. Ix-xiri tal-bonds diġà wassal għar-riżenja ta’ żewġ bankiera ċentrali Ġermaniżi ewlenin li oġġezzjonaw li l-BĊE jieħu dejn sovran riskjuż.

Taħt il-mandat uniku tiegħu li "jżomm l-istabbiltà tal-prezzijiet", il-BĊE huwa meħtieġ li jikkontrolla l-inflazzjoni billi jimmaniġġja r-rati tal-imgħax. Iżda l-bank argumenta li x-xiri ta' bonds huwa meħtieġ biex jiġi żgurat li jkun jista' jwettaq il-mandat tiegħu fost swieq li ma jiffunzjonawx.

"Aħna nappoġġaw bis-sħiħ lill-BĊE fl-azzjoni tiegħu biex iżżomm l-istabbiltà tal-prezzijiet fiż-żona tal-euro," qalu l-mexxejja tal-UE, skont il-konklużjonijiet tas-samit l-aktar reċenti.

Iżda l-ekonomisti jwissu li ż-żona tal-euro teħtieġ xerrej kredibbli tal-aħħar għażla għal bonds tal-gvern stressati.

"Fil-fehma tagħna, ir-rwol li l-BĊE se jkollu jew le jibqa' kruċjali," qal Holger Schmieding, ekonomista ewlieni fil-Berenberg Bank.